摩根士丹利因AI引发DRAM短缺下调多家OEM评级

内存价格飙升恐侵蚀服务器与PC利润空间 苹果因前瞻性采购豁免

近期持续蔓延的DRAM短缺危机导致内存价格翻倍上涨，这对PC组装市场构成严峻挑战，并可能使计算设备及电子产品在未来数年维持高价态势。据用户@juklanosreeve推文披露，摩根士丹利市场分析师认为连大型制造商与系统集成商都将受到冲击，甚至下调了部分企业的股票评级。

摩根士丹利股票评级体系包含三个层级：增持（看好）、中性（持平）、减持（看衰）。据报道，戴尔遭遇评级重挫（从增持直降至减持），惠普、华硕及和硕则从中性调整为减持。宏碁与仁宝等厂商早已处于减持评级。该行将上述多数企业目标股价下调约20%。

戴尔遭遇更严峻预期的主因是其服务器业务占比庞大，而服务器通常需要配置海量内存。另一组数据显示，摩根士丹利估算高端服务器中内存成本占比高达物料总成本的40%，通用型服务器亦达30%，标准PC与“AI电脑”则分别为20%和15%。

苹果仍维持增持评级的原因在于：这家库比蒂诺巨头在DRAM短缺全面爆发前已大规模囤货，并与铠侠达成长期供应协议。鉴于苹果历来应对危机的策略及其前瞻性规划能力，该判断具有合理性。可以推测Mac、iPad和iPhone系列产品即便涨价幅度也将有限，且短期内供应不受影响。

摩根士丹利似乎认为OEM/ODM厂商将自行承担部分DRAM成本上升压力（导致利润空间收窄），而非完全转嫁给消费者。这一判断或许正是当前危机严重性的最佳注脚。